Некоторые события 24-й недели 2024 года в нашем традиционном недельном макрообзоре.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Китае темпы роста денежной массы минимальные за 22 года. Рост реальной денежной массы замедляется. Это негативно скажется на китайской экономике.
• В Британии темпы падения реальной денежной массы замедляются, но до роста еще далеко. Инфляция по итогам апреля составила 2,3%.

Экономика России

• Росстат выдал первую оценку роста ВВП в 1 квартале: +5,36%. Она совпала с предварительной оценкой.
• Денежная база (широкая) установила на 1 июня номинальный исторический рекорд. В реальном выражении она растёт стагнационными темпами.
• Сальдо торгового баланса России сохраняется положительным: в мае 10,6 млрд. долларов. Рост к маю прошлого года составил 2%. Рост сальдо наблюдается четвёртый месяц подряд.
• Денежный мультипликатор (отношение денежной массы к денежной базе) на 1 июня находится вблизи исторического рекорда, установленного три месяца назад.

Сегодня свой прогноз обновил Всемирный банк. 

На графике текущее состояние (на 12 июня 2024) выглядит так. 

ЦБ, правительство, МВФ, Всемирный банк — прогнозы всех этих организаций сошлись в узком диапазоне 2,8… 3,2%. 

=== 

Напомню, что наш прогноз предполагает рост ВВП на 4,5%. А если точнее, мы предполагаем рост ВВП до 145,2 трлн в ценах 2021 года.

Данные за май от Росстата начнут появляться только 26 июня. В наш экспресс-обзор собраны показатели, которые по итогам мая уже сейчас известны.

Самое интересное по России:

• – рынок легковых автомобилей продолжает расти и может стать лучшим за 10 лет.
• – рынок тяжёлых грузовиков падает, но не очень сильно. Годовой результат может быть вторым лучшим за всю историю.
• – денежная масса растёт. Замедление роста было учтено в нашем прогнозе ВВП, предполагающем рост ВВП в 2024 году на 4,5%.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Деловая активность в мировой промышленности в мае растёт. Уже четвёртый месяц в позитивной зоне (выше 50 пунктов), но недалеко (50,9) от граничное значения.
• Рост деловой активности в целом по мировой экономике продолжается 16-й месяц подряд, с февраля 2023 года.
• Продажи грузовиков китайскими производителями (экспорт + внутренний рынок) падают второй месяц подряд. Падение в мае составило -3%.

Главная новость на этот раз техническая: недельные обзоры, начиная с этого, мы будем выпускать по понедельникам.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Всемирный банк выдал новый рейтинг стран по ВВП (по ППС). Россия вышла на 4 место, опередив Японию. По рейтингу МВФ Россия отстаёт не только от Японии, но и от Германии, занимая шестое место по размеру ВВП (по ППС).
• В США падение номинальной денежной массы прекратилось (0,5%). Реальная денежная масса продолжает сжиматься (-2%).
• Экономика США не падает, несмотря на случившееся падение номинальной и реальной денежной массы. Объясняться это может мощным денежным смягчением 2020-2021 годов, максимальным со времён Второй мировой войны.
• Германия: инфляция по итогам мая выросла до 2,4%. В апреле падение РДМ замедлилось до -2%.

Экономика России

• Производство электроэнергии в апреле выросло на 1%.
• Промпроизводство (это около 30% ВВП) в апреле выросло на 4%.

Наши традиционные экспресс-обзоры мы разделили на две части:

• «Биржевую сводку» и
• «Экспресс-обзор».

Первая биржевая сводка ниже.

===

Почему мы выделили «Биржевую сводку»

Причин тому две:

1. Биржевые показатели становятся известны сразу после закрытия торговых сессий на биржах, то есть в первый день следующего месяца. И нет смысла ждать 6-7 дней до выхода других показателей экспресс-обзора;
2. Экспресс-обзор будет не таким перегруженным.

Биржевая сводка будет выходить в первый или второй рабочий день нового месяца, а экспресс-обзор с остальными показателями – 6-7 числа.

Ниже оглавление и краткий дайджест. Далее подробности с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 83 доллара за баррель (+11%). С сентября 2022 года (более полутора лет) цены колеблются в диапазоне 75-93 доллара.
• Американский индекс S&P 500 в мае составил 5 210 пунктов (+25%). Это очередной исторический рекорд.

Это обзор макроэкономических новостей за 21 неделю 2024 года.

Выделю один сюжет: рост экономики России продолжается высокими темпами. Об этом говорит индикатор бизнес-климата Банка России (10-летний рекорд) и рост реальных цен производителей.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Опережающий индекс экономики США от Conference Board в апреле на 5,3% ниже, чем год назад. Это 25-й месяц падения. В 2009 и 2020 годах индекс «предсказывал» рецессию. На этот раз ожидаемой рецессии всё нет и нет.
• Япония: по предварительной оценке, ВВП в 1 квартале упал на 0,2%. Это первое падение после 11 кварталов роста подряд. Реальная денежная масса с 2022 года сжимается, но небольшими темпами.

Экономика России

• Индикатор бизнес-климата ЦБ в мае вырос до 13,2 пункта. Это лучший май с 2013 года и второй лучший май с 2008 года (за 16 лет).
• Цены производителей растут быстрее потребительских цен (= растут в реальном выражении). Это позитивный факт.

В моей статье «Совет экономическому совету» в 2016 году я спрогнозировал, что удвоение ВВП 2000 года произойдёт, когда реальная денежная масса вырастет в 1,8 раза от своих значений 2016 года.

Вот цитата:

«расчёт показывает, что для удвоения ВВП 2000 года текущую реальную денежную массу необходимо нарастить в 1,8 раза (50 трлн./27,1 трлн)»

С тех пор прошло 8 лет. Сбылся ли мой прогноз?

Прогноз сбылся

Реальная денежная масса (в ценах 2014 года) на 1 мая 2024 года впервые достигла 50 трлн. рублей.

Осталось убедиться, что ВВП сейчас в два раза больше, чем в 2003 году. По итогам 2023 года до удвоения не хватало совсем немного.

На 1 мая денежная масса составила 103,3 трлн рублей, а денежная база 26,6 трлн рублей, по предварительной оценке ЦБ.

(УДБ — узкая денежная база).

Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 мая 2024 года составило 3,88.

Денежно-кредитную политику (ДКП) обычно считают жёсткой, если ставки Центробанка высоки. Это ошибка.

Традиционный взгляд (мнимая мягкость)

Итак, когда ставки ЦБ высоки, денежно-кредитную политику традиционно называют жёсткой. Вот образчик из свежего номера журнала «Монокль».

Обычно ДКП называют мягкой или жёсткой. Поэтому «жестокость» в названии графика у «Монокля» — это, видимо, опечатка.

Факты говорят о другом

Если мы изучим факты, то увидим, что с точки зрения влияния на экономический рост, низкие ставки вовсе не означают мягкость.

В трёх разных странах (Россия, Япония, Китай) при низких ставках наблюдался медленный рост ВВП, а при высоких — быстрый.

(Статья из архива)

Сергей Блинов «Expert Online» 10 aug 2016

Краткий урок монетаризма для президентов и премьеров в трех картинках

Россию пугают японским застоем

Российские чиновники всё чаще говорят о низких темпах роста как о «новой нормальности», которая может продолжаться неопределённо долго. Ещё в июле 2012 года о ней заявил Алексей Улюкаев, на тот момент — первый зампред ЦБ, отвечающий за денежно-кредитную политику (см., например, публикацию 2012 года «Алексей Улюкаев: «Это не кризис, это новая нормальность» в «Известиях»). В марте 2013 года эстафету убеждения широкой публики в  «нормальности» низких темпов роста, приняла Ксения Юдаева (см. «New Normal для России»).

Совсем недавно к отечественным кассандрам присоединился нобелевский лауреат по экономике  Кристофер Писсаридес. России грозит опасность попасть в длительную стагнацию, подобную японской (та длится уже более 20 лет), сообщил он в интервью агентству Блумберг в июне этого года (см. также сообщение РБК).